1.经济值增加法的含义

经济增加值（economic value added, EVA）是美国思腾思特咨询公司创设的一项财务类绩效考评指标，其含义是企业税后营业净利润减去企业所占用的资本成本之后的剩余收益。该公司认为，只有正的EVA才是企业为股东创造的真实价值，如果EVA为负，即使当期会计利润为正，企业仍然没有创造，反而是在吞噬股东价值。与传统的会计利润相比，经济增加值弥补了会计报表没有全面考虑资本成本的缺陷，更准确地衡量该企业所占用、消耗的资源是多少，创造的价值是多少，保证了最终考核结果的公正性、真实性。简单地说，就是企业所使用的任何资本都是有代价的，在运用资本的同时必须为资本付费。真正的利润，是扣除资本成本之后的剩余，反映了一个公司在经济意义上而非会计意义上是否盈利，它是通过对资产负债表和损益表的调整和分析得出，映照出公司运营的真实状况以及股东价值的创造和毁损程度。EVA的基本计算公式为：

EVA=税后营业净利润-资本总成本=税后营业净利润-企业使用的全部资本×资本成本率

由于各国（各地区）的会计制度和资本市场现状存在差异，经济增加值的计算方法也不尽相同。主要的困难与差别在于：第一，在计算税后净营业利润和投入资本总额时需要对某些会计报表科目的处理方法进行调整，以消除根据会计准则编制的财务报表对企业真实情况的扭曲；第二，资本成本的确定需要参考资本市场的历史数据。

EVA激励制度的基本目标

（1）把对管理业绩的激励和股东财富的增长紧密联系起来。

（2）为经营管理、计划、业绩度量和员工报酬制度建立一个统一的目标。

（3）营造业绩导向的企业文化氛围。EVA激励制度的核心要义就是要

使员工切实感受到：为企业创造更多价值是增加个人收入的唯一途径，使员工能够像股东那样思考问题，提高绩效。

2.经济增加值的“4M”体系

思腾思特公司以EVA为基础建立了一套绩效管理与薪酬激励体系，这套体系被概括为“4M”，即考评指标（measurement）、管理体系（manage-ment）、激励制度（motivation）和理念体系（mindset）。

（1）考评指标。

通过经济增加值建立评价指标。这样的评价指标改变了用权益报酬率、总资产报酬率、销售净利率、每股收益等多指标评价方式造成的混乱局面。对股东来说，EVA总是越多越好，从这个意义上说，EVA是唯一能够给出正确答案的业绩度量指标。同时，经济增加值理论中的股东价值最大化的目标，使得企业的发展眼光看得更远，连续性的评价指标更能真实反映企业的运营状况。

（2）管理体系。

经济增加值架构下的管理机制，有效避免了由于不计资本成本而产生的会计利润泡沫。管理者忽视了资本成本，往往以扩大股权融资规模、扩大股本投资的方式追求利润目标，但单位的资金效益普遍低下，表面盈利，公司资本总量却发生实质性缩水。EVA的管理体系，可以指导企业的每一项决策，而且明确了成本使用代价的概念，对利润的认识客观真实，使得管理者明白增加价值只有三条基本途径：一是更有效地经营现有的业务和资本，因此必须考虑库存、应收账款和所使用资产的成本；二是投资那些回报超过资本成本的项目；三是通过出售对别人更有价值的资产或提高资本运用效率，如加快流动资金的运转，加速资本回流，从而解放资本沉淀。

（3）激励制度。

建立基于经济增加值的激励制度，可以将股东与管理者的利益统一起来，改善管理层与员工收入差距大、收入未与业绩表现挂钩、计算奖金时运用传统的业绩衡量指标不能调动员工创造股东价值的积极性等不合理情况。将EVA和相关激励计划融入企业战略思维和管理流程中，是发挥EVA激励计划有效性的关键。在员工报酬全套方案中，奖金计划及股票期权计划都必须达到风险、费用及激励间的均衡。而EVA则应成为联系、管理各方面要素的桥梁。它是企业各营运活动，包括内部管理，决策规划，以及与投资者、董事沟通的核心。只有这样，管理者才能通过应用EVA获得回报，激励计划才能以简单有效的方式改变员工行为。

（4）理念体系。

由于经济增加值指标的设计着眼于企业的长期发展，应用该指标鼓励经营者做出能给企业带来长期利益的投资决策。这样，就能杜绝企业短期行为的发生，促使企业经营者关注所创造的实际收益的大小的同时，还要考虑所运用资产的规模以及使用该资产的成本大小，用以指导企业的每一项决策，包括经营预算、资本预算、企业目标确立的分析、收购兼并或出售的决策等。如果EVA制度全面贯彻实施，EVA财务管理制度和激励报偿制度将使公司的企业文化发生深刻变化。