德国、日本等国家的公司崇尚“利益相关者至上”的理念。“利益相关者至上”的德国、日本公司治理模式，也称为银行导向型公司治理，是一种内部控制型治理模式，为德国、日本等国上市公司普遍采用。在该模式下，法人、商业银行是公司的大股东，具有重要作用，证券市场不活跃，资本流通率较弱。其产生背景如下：

第一，经济环境脆弱。德日等国家在历史上属于二战战败国，在经济发展方面都面临着相似的困境，战争结束后，经济受到重创，资金短缺。如何快速恢复其经济发展水平，成为这些国家亟待解决的问题。许多公司基本上都是在这个背景下成立或恢复生产的。

第二，股权集中。德日模式与英美模式最大区别就是其公司的股权集中，控制权基本掌握在大股东手中。主要表现在两方面，一是，德日等国公司通过商业银行贷款，获取资金，是公司最主要的资金来源方式。二是，在日本，二战后出现了财阀大银行，且自然人少有投资的闲置资金，使得法人持股的比重上升，并且日本为了防止资本市场上外国公司对本土公司的吞并，开展股东稳定活动，促进了持股的法人化，法人股份制占据主导地位；而在德国，法律没有限制银行可以持有的股份数量，只要求其金额不要超过银行资本的15%，并且二战后，公司融资主要依靠银行，由此确立了银行的核心地位。

第三，银行是公司的主要股东。二战后，德日等国的经济环境紊乱，证券市场不发达、自然人缺少闲置资金投资，公司为获取融资，只能向商业银行求助。并且德日等国对于金融机构持有公司股权方面的管制十分宽松，给予商业银行很大的自由度。在德国，根据全能银行原则，银行可以提供从商业银行业务到投资银行业务的广泛服务（包括信贷、信托、证券投资等），可以无限量地持有任何一家非金融公司的股份，但有金额的限制。

第四，严格管理证券市场。德日等国严格限制公司进行直接融资，对公司对外公开筹资设置了严苛的条件，这导致德日等国的证券市场落后于英美等国的证券市场，并且经理人市场也不健全。

第五，对外信息披露制度不完善。德日等国公司对于公司信息披露制度的制定不够严格，对于外部投资者来说，公司信息的不全面或者不真实，会影响其对公司价值的判断，影响投资决策的正确性，影响其投资积极性，从而对公司的直接融资渠道产生影响。

德日等国公司在追求“集体利益”的独特文化价值下，公司法人持股的目的比起获得个人利益和短期利益来说，会更重视公司的集体利益和持续发展，股权流通性差。并且相对于英美模式下股东“用脚投票”的决策方式，德日模式下，公司股东更倾向于通过“用手投票”来使公司与股东的利益、目标一致。