1905年，在国内掀起了一个为抗议美国殖民者迫害华工而发动的抵制美货运动。

开始，“宁波帮”的一些头面人物、身任上海总商会总理的严信厚和坐办 周晋镳等人，对此忧心忡忡：“换约谋及商人，或讶无此政体。”当商会致电外务部，推定领衔人时，严信厚既不领衔，之后也无积极表示，当日发电21商埠倡议抵制者中，就没有宁波。有人为此点名质问说：“表表众望所望”的严信厚、周晋镳、李云书，只需向宁波发“一纸书”，岂能“有不云和响应者乎”？尤其是在5月10日商会提出“相戒不用美货”的口号后，许多经营美货的宁波巨商竟趁等待美商改约两个月的限期，格外加订美货，“有定至明年十月者”，甚至还有署名“四明市隐”者公然提议：“期前已定已买……须准其销售，随时出清。”

当然，此后在全国人民强烈的反帝斗争推动下，“宁波帮”巨商的态度也有所转变。

1905年7月20日，上海商务总会给予美方改约的两月期限已至，但美方始终没有动静。当天下午，上海商务总会召集各帮商董讨论实施抵制美货，在激烈争论中，“宁波帮”坐办周晋镳明确宣布了“不定美货”的办法，各业领袖“自愿签名允认”。率先签名的有宁波商人火油业丁钦斋，洋厂五金业朱葆三、丁钦斋，洋布业苏葆笙，约占签名总数11人次的30％。签名以后，“拍手之声，如雷震动”，一致议决：会后由上海商务总会出面通电全国35个商埠，宣告抵制美货运动正式开始。会后，“宁波帮”的部分代表及四明同乡会等团体还举行了抵制美货的集会。